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鋼鐵期貨弱勢折射行業困局
在供需關系發生根本轉變之前，弱勢運行仍是鋼市中期走勢的主格調。預計2012年“銀十”期間螺紋期價重心仍將逐步上移，目標位暫看至4000點，而后隨著天需求淡季來臨，下方目標位3000點。
宏觀環境謹慎樂觀市場情緒有望回暖
美聯儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），美元指數短期反彈后仍有下行空間。美聯儲9月14日凌晨公布利率決議宣布，推出QE3。與前兩次不同，此次實施的是未限量、未限期的開放式QE，因此，更具想象空間。這次推出的QE3是金融危機以來美聯儲最重要的一次政策轉變，美聯儲第一次將政策與經濟發展相關聯起來，并承諾不成功不會改變政策。QE3的推出是大宗商品的重大利好，預計美元指數在短期大幅下跌之后面臨較大反彈動力，反彈結束后仍有繼續下行的空間。
歐央行啟動“直接貨幣交易”（OMT）計劃，歐元區樂觀因子增多。歐債危機依然影響著歐元區的經濟，進而拖累全球經濟。歐銀計劃啟動名為OMT的計劃，針對歐元區二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。歐銀計劃是否能順利實施成為投資者接下來重點關注的問題。而受制于德國方面對歐央行過多參與歐債危機救助行動的反對與擔憂以及OMT計劃啟動的嚴格條件，該計劃的問世距離實際付諸實施仍有諸多障礙，OMT計劃對市場的安撫作用也很可能因該計劃長期引而不發而逐漸消退，投資者對歐元區的經濟持謹慎態度。
中國9月匯豐制造業PMI與上月持平，降幅企穩。中國9月匯豐制造業PMI預覽值47.8，8月份匯豐PMI終值為47.6，連續11個月處在50榮枯線下方，國內制造業增速依舊放緩，不過降幅開始企穩。隨著生產旺季的到來以及國家一系列“穩外需”政策的到位實施，我們有理由預計，PMI可能在第四季度中持續緩慢回升，國內經濟有望逐步企穩。
宏觀環境謹慎樂觀，再加上適逢國內基建投資小旺季，基本金屬板塊集體拉升，螺紋期價亦有望跟隨外圍工業品不斷走強。
原材料成本深度回調成本支撐作用大幅減弱
鐵礦石價格大幅下滑后企穩
后市仍有下行空間
目前，鐵礦石在鋼材成本占比40%左右，其價格走勢將直接影響鋼材價格。鋼鐵行業是我國支柱性產業之一，隨著我國工業化進程和城鎮化進程加快，國內鋼鐵消費快速增長，快速增長的鋼鐵產量和鋼鐵消費水平帶來的是鐵礦石需求不斷上漲。目前國產鐵礦石開采難度大，礦產品位多低于30%，不能滿足國內需求，必須通過大量進口國外優質鐵礦石來滿足生產。
24日，據最新統計，全國34個港口鐵礦石庫存10545萬噸，分國別來看，澳礦4170萬噸，巴西礦2713萬噸，印度1240萬噸。港口鐵礦石庫存總量依然呈現緩慢小幅增加態勢。
2012年7月以來，進口礦價格呈現加速下跌態勢，一度跌至9月初的88美元/噸，跌幅達24.1%。鐵礦石行業盈利大幅萎縮，9月初，世界最大鐵礦石供應商巴西淡水河谷為保現金流不得不賣船自救，而第四大礦商FMG則為節省成本推遲旗下一大型鐵礦開發，并計劃裁員，其余礦商和機構也紛紛下調了對未來價格的預期。
全球最大礦商必和必拓首席商務官AlbertoCalderon9月26日在澳大利亞堪培拉出席一個會議時稱，中國經濟發展的第一個階段正趨于結束，鐵礦石需求已放緩一半。同時他指出，過去十年中，中國對鐵礦石有著巨大需求，且鋼鐵行業并未發展成熟，這一階段已經不會重現了，預計未來鐵礦石利潤仍將可觀，但不會再出現因短缺而造成的超高定價了。FMG高管曾表示，預期鐵礦石價格將會出現劇烈下跌，在中國鋼鐵工業產量恢復增長之前，礦價不會出現反彈。受累于實體經濟萎縮，國內需求疲弱，進口鐵礦石價格仍有進一步下降空間。
總體而言，鐵礦石港口庫存屢創新高，價格仍有進一步下修的空間，我們預計中長期內依然存在下行的空間，對鋼價的成本支撐作用減弱。
成本和需求雙重擠壓短暫利好難解行業困局
目前焦炭市場的主要矛盾點在于產能過剩與焦化企業限產并存。2012年焦炭產量依然呈增加態勢，增幅由原來的兩位數變成個位數。國內鋼鐵市場低迷，為穩定價格，限產和減產成主流，焦炭產量微